赏金船长公司揭橥2023年半年度功绩，即饮营业涌现亮眼赏金船长网站，冲泡营业修复略超预期；各区域营收全线提拔，此中华东/华中区域占比有所提拔。将来公司将不停对峙双轮驱动战术，冲泡板块方面踊跃推动渠道下重、提拔产物强健属性、推动以“CC柠檬液”为代表的泛冲泡产物的验证使命，即饮板块方面临峙品类革新、加大渠道推力、不停探测瓶装牛乳茶/兰芳园咸柠七等新品的发展潜力，公司功绩希望连续兑现赏金船长网站。

　　23H1实行业务总收入11.71亿元（+36.26%），归母净利润-0.44亿元（与上年同期比拟，淘汰亏蚀0.85亿元），扣非归母净利润-0.80亿元（与上年同期比拟，淘汰亏蚀0.71亿元）；此中23Q2实行业务总收入4.92亿元（+35.19%），归母净利润-0.50亿元（与上年同期比拟，淘汰亏蚀0.20亿元），扣非归母净利润-0.73亿元（与上年同期比拟，淘汰亏蚀0.04亿元）。

　　分产物看：23H1公司不停对峙“双轮驱动”战术，冲泡/即饮均实行优良伸长

　　冲泡营业：公司环绕“提心智、扩商场、拓品类”的筹备战术展开营业，23H1修复伸长得胜超预期，实行业务收入6.27亿元（+38.37%）赏金船长网站，占比提拔0.45pct，此中23Q2实行业务收入1.67亿元（+34.24%）。

　　即饮营业：宣称力度不停加大+新团队运作优良+新品试销情状优良+旺季动销势头旺，23H1实行业务收入5.27亿元（+35.88%），占比降落0.45pct，此中23Q2实行业务收入3.15亿元（+36.98%）。

　　毛利率：23H1公司实行毛利率27.89%（+7.19pct），厉重系冲泡/即饮产物动销优良动员公司功绩上涨叠加原质料本钱处于下行趋向；此中23Q2实行毛利率23.58%（+2.73pct）。

　　公司冲泡/即饮板块已正式独立运营，渠道推力希望明显提拔，叠加旺季即饮产物动销优异，预计终年，咱们看好公司即饮产物加快放量，冲泡营业宁静伸长，利润端修复逻辑仍存，咱们估计公司2023-2025年公司收入增速差异为21.98%、17.44%、12.44%；净利润增速差异为37.87%、29.73%、24.23%；EPS差异为0.72、0.93、1.16元/股；PE差异为24、19、15倍。

　　危险提示：新品扩大不足预期；区域扩张不足预期；食物安然题目；原料价值震撼危险。

　　证券之星估值领悟提示香飘飘赢余技能平常，将来营收获长性平常。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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